Kalshi内华达州体育合约败诉，选举市场前途未卜
预测市场平台Kalshi在内华达州就体育赛事合约的法律斗争中遭遇挫折。第九巡回上诉法院驳回了Kalshi关于其体育赛事合约的诉求，但将选举合约的联邦管辖权问题发回地方法院重新审理。这一裁决对类似的预测市场可能产生深远影响。
上周五，一个由三名法官组成的小组裁定内华达州胜诉，认为《商品交易法》（CEA）可能不会凌驾于适用于体育赛事合约的州赌博法律之上。这意味着，对于体育赛事合约，州政府有权进行监管。至于选举合约问题，法院将其发回地方法院进一步审议。
目前，Kalshi已根据州法院的禁令，被禁止在内华达州提供选举合约，并已对该州实施了地理围栏限制。现在剩下的关键问题是，内华达州对这些市场的监管是否最终会被联邦商品法所取代。Kalshi于2023年6月开始提供选举事件合约，而内华达州在2025年3月发出的停止令，同时针对了其体育和选举市场。
选举合约：联邦法预留的“活口”？
第九巡回法院同意，《商品交易法》（CEA）明确禁止州政府对在联邦监管的指定合约市场交易或执行的合格“掉期”（swaps）进行监管。然而，法院维持了美国地区法官安德鲁·戈登的结论，即Kalshi的体育赛事合约不符合“掉期”的定义。戈登法官在去年11月的裁决中主要关注体育合约，并未将该“掉期”分析单独应用于Kalshi的选举市场。现在，第九巡回法院已指示他重新审理此问题。
根据CEA的规定，“掉期”定义包括某些取决于与潜在金融、经济或商业后果相关的事件或偶发事件的交易。上诉法院并未就Kalshi的选举合约是否符合该定义发表意见。这使得Kalshi在寻求联邦法律保护其政治市场免受州监管的道路上变得更加狭窄。与此同时，在体育合约方面，此次裁决与第三巡回法院的立场产生了分歧，后者在今年早些时候支持了Kalshi在新泽西州的体育合约诉讼。
多州围剿：预测市场监管风暴升级
尽管体育赛事合约仍是大多数预测市场诉讼的焦点，但选举合约也正日益受到监管机构和立法者的密切关注。
- 华盛顿州 ：同样位于第九巡回区内，已获得州法院禁令，涵盖Kalshi的选举和政治合约。去年8月20日，Kalshi根据法院命令的地理围栏要求，限制了该州居民访问体育、选举、政治、文化、科技、科学及其他提及市场的权限。
- 亚利桑那州 ：对Kalshi提起了刑事指控，其中包括四项涉及2028年总统选举和2026年州级选举的赌博罪名。随后，联邦法院在诉讼进行期间，阻止了亚利桑那州对Kalshi执行其赌博法律。
- 明尼苏达州 ：颁布了一项禁止预测市场的法律，包括那些与政治事件相关的市场。该法案通过后不久，CFTC、Kalshi和Polymarket提起诉讼，要求阻止该法律的执行。一名联邦法官后来批准了CFTC的初步救济，认为CEA可能在很大程度上凌驾于该法律对事件合约的规定。
- 威斯康星州 ：采取了不同的策略。威斯康星州选举委员会在去年7月警告称，交易选举预测合约并在同一选举中投票的居民可能面临重罪指控。委员会得出结论，Kalshi和Polymarket等平台提供的选举合约可能构成州选举法下的“打赌或下注”。
- 纽约州 ：最新的执法行动范围更广，也涉及政治市场。该州寻求阻止Kalshi在没有获得博彩许可的情况下提供事件合约，其请求的救济范围涵盖了与体育、文化、选举及其他事件相关的合约。