宾州立法新动向：预测市场监管浮出水面
近期，尽管预测市场平台Kalshi在法律战中屡遭挫败，宾夕法尼亚州的立法者却逆势而上，力推一项旨在州内规范预测市场的法案。这项名为HB 2711的法案，由费城民主党众议员塔里克·汗（Tarik Khan）提出，其核心并非征税、发牌或直接禁止体育赛事合约，而是试图将预测市场引导至一个被立法者认可的“合法”轨道，就像此前的每日梦幻体育（DFS）和合法体育博彩一样。
资深律师道格·米什金（Doug Mishkin）指出，HB 2711目前的版本尚未完全达到这一目标。然而，他认为从“纯粹概念层面”来看，这可能是新兴预测市场行业的一个起点，为客户提供更多体育相关投注方式。米什金强调：“抛开这些是互换合约还是体育博彩的法律争论不谈，基于体育相关预测进行资金风险操作的底层活动在美国广受欢迎。对于每日梦幻体育和最终的体育博彩，采取的都是监管和发牌的策略。虽然HB 2711并非发牌制度，但我认为，承认、合法化并监管这种无论是否合法都将大规模发生的活动，是最有原则的办法。”
HB 2711法案核心内容解析
HB 2711法案获得了两党支持，其核心是将消费者保护措施纳入宾夕法尼亚州综合法规的第四章，该章已涵盖了州的博彩业。目前，宾州已批准在线和实体体育博彩及赌场游戏。HB 2711的主要内容包括：
- 设定玩家最低年龄为21岁。
- 建立内幕交易协议。
- 禁止政治市场（例如涉及暗杀或死亡的预测），这类市场曾引起州和联邦政客的不满。
- 将预测市场的监管权置于州总检察长之下，而非宾夕法尼亚州博彩控制委员会。
值得注意的是，HB 2711之前，今年5月曾有HB 2497法案，该法案要求预测市场获得州许可，并对总收入征收22%的税（相比之下，体育博彩税率为36%）。这在某种程度上效仿了商业航空和电信等行业的模式：联邦层面监管，但州层面征税。然而，这有一个前提，即Kalshi和Polymarket等坚持受商品期货交易委员会（CFTC）监管的预测市场，愿意真正遵守州法。同时，CFTC本身也在与试图关闭争议性体育赛事合约（被州监管机构视为体育博彩）的州法院进行抗衡，并持续利用其影响力支持这些平台。
此外，HB 2711还将阻止平台与宾州境内提供博彩服务的其他公司签订合同或分享收入，但法案并未明确定义“博彩活动”。
巨头利益受冲击？法案条款引争议
HB 2711法案中一个关键条款，将禁止任何公司在宾州提供预测市场服务，如果其业务的任何部分（包括附属公司或子公司）曾作为该平台的流动性提供者。这一条款似乎会直接冲击美国两大体育博彩巨头——FanDuel和DraftKings。这两家公司占据了全国至少80%的市场份额，均已在宾州获得许可并运营体育博彩业务，且都在今年推出了自己的预测市场平台，并在各自平台上充当做市商。
对于这一条款，米什金律师感到困惑。他表示：“他们大概指的是体育博彩公司。禁止这些公司有效进入这一领域，似乎是为了将现有的持牌博彩运营商与预测市场区分开来，或者说维持现有的许可和监管制度，同时为预测市场开辟一条新路。但我不清楚这最终会带来什么。如果你担心某些公司因为已经拥有博彩牌照而规避博彩许可，那么如果我进入预测市场，你难道不会对任何进入预测市场的实体产生同样的担忧吗？毕竟它与体育博彩有相似之处。我的感觉是，这是一种试图维持‘泳道’不交叉的姿态，但这对我来说并不完全合理。”
监管迷局：联邦与州法权之争
HB 2711法案出台的时机，让许多博彩业内人士感到费解。目前，该法案仍停留在宾夕法尼亚州众议院消费者保护、技术和公用事业委员会，而各州正陆续在针对Kalshi的法律诉讼中取得胜利。然而，CFTC作为预测市场的积极监管者，其态度依然强硬。上周，该机构援引紧急权力，建议Kalshi无视纽约州的一项停止令。此前在7月，CFTC也曾命令Kalshi继续履行密歇根州巡回法院已下令解除的体育赛事合约。
从字面上看，HB 2711或许能为Kalshi节省一些律师费，或为CFTC节省纳税人的钱和带宽。米什金律师对此表示惊讶：“看到一个试图监管而非禁止预测市场的法案，我感到意外。讽刺的是，全国范围内围绕预测市场的核心法律问题是，它们是否仅受联邦法律管辖。预测市场一直以来的论点是，它们不受州法律管辖，因为它们受CFTC的专属管辖。所以，这在某种程度上颠覆了这种动态。这是一个理论上预测市场可能欢迎的提案，当然比彻底禁止要好得多。他们可能会欢迎州层面的合法化和监管方法。但这并没有改变根本的动态，即预测市场的立场是它们不受州法律管辖。”
为何是宾夕法尼亚？关键裁决的影响
米什金律师认为，宾夕法尼亚州提出此类法案并非巧合。4月6日，美国第三巡回上诉法院（管辖范围包括宾夕法尼亚州）以2比1的裁决认定，《商品交易法》（Commodity Exchange Act）对预测市场的定义优先于州法律。美国巡回法官大卫·J·波特（David J. Porter）写道：“由于Kalshi的体育相关事件合约属于《商品交易法》下的互换合约，地方法院正确地将领域优先权（field preemption）的范围定义为对指定合约市场（DCM，一种期货交易形式）的交易监管，而非博彩（一个更广泛且传统上由州监管的领域）。因此，地方法院在认定新泽西州法律被该法案领域优先时没有错误。”
米什金观察到：“这是一项与初步禁令标准相关的裁决，并非对案情本身的最终裁决，但他们最终认定，是的，有证据表明他们更有可能在此论点上取得成功。因此，这或许更多是一种特定司法管辖区现象，导致这项法案会出自宾夕法尼亚州。”
未来展望：法案能否落地？
宾夕法尼亚州负责任博彩执行官乔什·埃尔科尔（Josh Ercole）认为，HB 2711法案不会以目前的形式通过，但其中的部分内容可能会在其他地方被采纳。这预示着，尽管宾州的尝试充满争议和不确定性，但对预测市场的监管探索，仍将是美国博彩业未来发展的重要议题。