EKG预测：NFL投注额将达400亿美元，预测市场份额引关注
Eilers & Krejcik Gaming（EKG）在其9月16日的报告中预测，2026年NFL赛季的美国总投注额将达到惊人的400亿美元。这份报告首次将传统体育博彩与新兴的预测市场（Prediction Markets）数据相结合。
具体来看，EKG预计受监管的传统体育博彩（包括线上和线下）将贡献317亿美元的投注额。而预测市场，通过其独特的“模拟投注额”（Handle Analog, HAN）计算方式，预计将达到84亿美元。这意味着在总计401亿美元的投注池中，预测市场将占据约21%的份额，传统体育博彩则占79%。EKG团队指出，2026年是预测市场首次与受监管体育博彩进行大规模竞争的赛季。
行业预测分歧：谁动了谁的奶酪？
对于NFL投注额的预测，行业内存在明显分歧。EKG对传统体育博彩317亿美元的预测处于已公布范围的顶端。
- 美国博彩协会（AGA）预计合法NFL投注额为295亿美元，与上赛季的294亿美元基本持平。AGA将增长停滞归咎于“所谓的‘预测市场’的后门体育博彩”。
- H2 Gambling Capital则预测314亿美元，同比下降0.8%，这将是合法博彩时代以来的首次下滑。
- RotoWire的分析预测传统体育博彩将达到创纪录的323亿美元，而预测市场在NFL结果上的交易量将达到368亿美元。
这些差异部分源于定义不同。AGA仅计算商业体育博彩；RotoWire的368亿美元是名义交易量，其自身也承认“不等于体育博彩投注额”。EKG是本文调查中唯一公布可比综合数据的预测机构，因此其21%的预测市场份额尤为关键，其计算方法也值得深入审视。
EKG如何得出21%的预测市场份额？
EKG的预测模型分为两部分：
- 传统体育博彩：317亿美元的预测意味着约8%的同比增长，高于该机构本赛季约5%的基础投注额增长假设（不包括世界杯影响）。这种溢价主要归因于各大运营商的巨额获客投入，例如bet365的365美元、FanDuel和Fanatics的350美元以及DraftKings的200美元欢迎优惠。
- 预测市场：EKG通过整合Kalshi、Polymarket International、Polymarket U.S.、Nadex（Crypto.com）和CME的每日交易数据，构建其“预测市场监控器”。一个专有的“PM-OSB投注额转换模型”将这些交易活动转化为“模拟投注额”（Handle Analog），使其与传统体育博彩的投注额具有可比性。最终，NFL的输出结果为84亿美元，21%的份额便是84亿美元除以总额401亿美元（317亿+84亿）得出。
EKG的月度数据显示了HAN的快速增长：3月份约为20亿美元（占总投注额的11%），4月份为22亿美元（13%），5月份为15%，在世界杯影响下的6月份飙升至56亿美元（30%），7月份达到60亿美元。报告本身也承认，预测市场的估算“具有比受监管体育博彩预测更宽的不确定性范围，这反映了该类别的快速增长以及将预测市场活动转化为可比投注额的固有不确定性”。
EKG预测假设的四大疑点
尽管EKG的报告提供了综合视角，但其核心假设仍面临诸多质疑：
转换比例未公开：EKG披露了输入数据和最终输出，但未公开其专有的“PM-OSB投注额转换模型”的具体转换比例，该比例仅供企业订阅者查阅。这意味着报告读者无法独立验证84亿美元的计算依据。交易所交易量计算双边交易，包含做市商流量，且Kalshi将每个合约价值定为1美元。Gambling Insider对Kalshi 8月份交易数据的分析发现，这种计算方式产生的数字比实际投入的资金高出3.5倍（总交易），在串关中甚至高出16.3倍。转换方式的微小变化都可能导致份额出现几个百分点的波动。 NFL首周数据指向更高份额： Needham统计，NFL首周（周二至周一）八个交易所的体育和串关交易量为146亿美元，其“消费者等效投注额”为21亿美元。其中Kalshi占76%，Polymarket占12%，DraftKings的DKeX占约3%。 Jefferies统计，仅周日一天，八个交易所的交易量就达到31.2亿美元，其中Kalshi的NFL相关活动为9.63亿美元；根据InGame的数据，Kalshi周日买方交易量（更接近投注额）为5.967亿美元。 EKG自身图表显示，9月1日至14日，其追踪的交易所足球合约量达29.4亿份，是去年同期7.46亿份的近四倍，其中Kalshi增长2.5倍，Polymarket U.S.从零增长到约5亿份。 与这些数据相比，EKG预测的84亿美元（约每周3.65亿美元的NFL模拟投注额）远低于Needham首周21亿美元的全体育数据，也低于EKG自身6月份每周13亿美元的运行率。尽管首周通常是赛季高峰，Needham数据包含大学橄榄球，且两家公司使用不同的转换方式，但如此大的差距表明，要么EKG的转换模型过于保守，要么84亿美元只是一个下限而非中点。 缺乏硬性数据支撑：目前只有一个州公布了传统体育博彩的硬性数据。纽约州截至9月13日的一周（NFL首周）移动投注额为5.946亿美元，创首周新高，比2025年同期增长11.4%，但由于周末对投注者有利，持仓率仅为2.85%。如果纽约州在2025年的全国份额（约15%-16%）在首周保持不变，那么全国传统体育博彩投注额将达到约38亿美元。在此粗略估算下，Needham的21亿美元预测市场投注额将占总投注池的约三分之一，接近H2预测的“约35%”，远高于EKG的21%。需要注意的是，38亿美元的全国估算和三分之一的份额是Gambling Insider的计算，并非EKG的数据，且它将全体育的预测市场数据与以NFL为主但不限于NFL的传统体育博彩周数据进行对比。 替代效应假设仍待验证：替代效应指的是原本会投入传统体育博彩的资金转而流向预测市场的份额。EKG的模型“表明在最具竞争力的线上体育博彩州，影响处于低个位数百分比”，即这些州的传统体育博彩投注额比原本低1%至3%。这与DraftKings声称的“没有明显影响”一致，但与BetMGM的“更显著负面影响”不符，也低于H2的4%至6%。EKG表示尚未对替代效应在本赛季是上升还是下降做出“方向性判断”。
监管环境：市场格局的关键变量
EKG强调，如果预测市场在非线上体育博彩州受到不成比例的限制，更多活动可能会“集中在受监管体育博彩已经运营的州”。其7月份数据显示，Kalshi 44%的零售需求来自加州和德州，69%来自没有合法体育博彩的州。然而，这一监管版图正在迅速变化：
- 第九巡回法院在三周内两次裁定Kalshi败诉。
- 康涅狄格州已向九个平台发出停止令。
- 密歇根州一名法官已禁止Kalshi的体育合约。
- 新泽西州、Robinhood和Crypto.com已向最高法院请愿。
EKG认为本赛季是“了解两种渠道如何互动的重要观察期”，但“并非最终结论”。根据NFL首周的证据，关于预测市场21%份额的结论也“悬而未决”。