美高梅收购案：人民公司发起冲击
在人民公司（People Inc.，前身为IAC）提出非约束性收购要约后，分析师报告指出，如果这项对美国赌场运营商的收购最终完成，美高梅国际酒店集团（MGM Resorts International）最终可能会出售其在美高梅中国（MGM China）56%的股权，以及在日本大阪美高梅项目中的权益。
人民公司已提议以每股48.30美元的现金价格，收购其尚未持有的美高梅股份。该公司目前是美高梅的最大股东，持有26.1%的股份，预计交易完成后将持有美高梅略高于50.1%的股份，其余由少数投资者持有。Seaport Research Partners表示，这项出价看似真实，但以当前价格来看可能过低。提案公布后，美高梅股价收于50.69美元，比要约价高出4.9%，这表明投资者预期更高的价格。Seaport认为，考虑到美高梅中国、大阪项目以及美高梅在BetMGM中50%的权益，“出价似乎偏低”。
CBRE Equity Research对交易完成持更积极的看法，认为这项私有化交易“将会完成”，潜在价格可能比最初提案“略高”。CBRE将美高梅评级下调至“持有”（Hold），并将目标价从49美元上调至50美元。
美高梅中国：核心资产面临抉择
如果人民公司成功掌控美高梅国际，美高梅中国很可能成为最受关注的资产之一。Seaport指出，在人民公司旗下的美高梅，美高梅中国和日本项目将是两个最突出的“非核心”资产，因为巴里·迪勒（Barry Diller）可能会寻求减少美高梅全球实体业务的足迹，转而更专注于数字游戏领域。
CBRE估计美高梅在美高梅中国的股权价值为33亿美元，其中澳门业务每年贡献约3.16亿美元的现金流，包括2.01亿美元的股息和1.15亿美元的管理费。CBRE表示，人民公司可能会随着时间推移，剥离全部或部分美高梅中国股权，以帮助为拟议的收购融资、履行大阪项目的股权承诺，或向少数股东返还股权。
澳门股权争夺战：谁是潜在接盘侠？
Seaport将美高梅中国主席、持有公司超过24%股份的何超琼描述为澳门股权“天然的买家”。然而，该公司指出，她可能需要合作伙伴才能收购美高梅56%的持股。一种可能的结构是，允许何超琼及其合作伙伴建立50.1%的股份，同时保持美高梅中国在香港的上市地位，并保留49.9%的公众流通股。
如果美高梅中国被整体出售，Seaport表示，银河娱乐集团（Galaxy Entertainment Group）和金沙中国（Sands China）是目前澳门现有博彩承批商中，唯一有财力收购该公司的。银河娱乐获得批准的可能性更大，因为它是一家本地运营商，拥有充足的流动性，并且需要额外的赌桌。金沙中国也具备资产负债表能力，但Seaport指出，金沙的收购可能会给政府带来更多问题，因为它将进一步增加该运营商在澳门的规模。
出售给第三方买家也是可能的，但Seaport表示，任何买家都可能需要是中国企业或经澳门和中国政府批准的友好亚洲投资者。2032年的批给续期被认为是任何新买家的主要障碍。Seaport还将美高梅中国评级从“中性”（Neutral）上调至“买入”（Buy），目标价为14.30港元（约合1.83美元）。该公司表示，美高梅中国已保持在15%至16%的市场份额，预计第二季度将表现强劲。
日本大阪项目：未来走向何方？
如果人民公司成功收购美高梅，美高梅在日本的业务也可能受到审查。Seaport表示，美高梅很可能为其在大阪综合度假村项目中的42.5%股权找到买家，尽管该公司指出，关于替换美高梅作为开发商的合同细节仍不明确。
该公司将拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands）、银河娱乐和硬石国际（Hard Rock）列为潜在买家，它们拥有符合政府和美高梅日本合作伙伴要求的资金和开发经验。永利度假村（Wynn Resorts）、云顶（Genting）和新濠博亚娱乐（Melco Resorts & Entertainment）也可能感兴趣，但Seaport指出，它们各自面临流动性限制或对其他项目的承诺。报告还提到，当前中日政治紧张局势可能会限制中国投资者的兴趣。
CBRE Credit Research表示，美高梅的融资结构仍然是一个重要考量因素，存在“重大未知数”，包括要约是否会被接受、是否有更高的出价出现以及融资方案将如何构建。报告还指出，美高梅在日本的资本支出在2026年将接近4亿美元，在2027年和2028年每年将接近10亿美元，这还不包括非核心资产出售或美高梅中国更高股息等潜在抵消。
行业整合：澳门博彩业的新机遇？
对于澳门市场，Seaport表示，将美高梅中国出售给现有承批商可能会带来“竞争行为的一些合理化”，包括减少促销活动、玩家再投资和佣金。该公司认为，这种整合将对更广泛的澳门市场和所有运营商产生积极影响。