Bally’s财报警钟：营收亮眼，危机四伏
尽管博彩巨头Bally’s公司在第二季度实现了强劲的营收增长，但其提交的监管文件却揭示了日益增长的流动性压力，以及在多个大型赌场开发项目上的资金困境。截至6月30日的三个月内，Bally’s营收达到7.922亿美元，同比增长20%。然而，最新的Form 10-Q文件明确指出，在没有新融资的情况下，该公司预计将无法满足其流动性和杠杆要求。
值得注意的是，Bally’s已连续第二个季度延迟发布财报，并且没有举行财报电话会议。管理层在文件中坦言，公司急需新的融资以遵守其循环信贷协议的条款。若无法获得，Bally’s预计将在未来12个月内低于所需的流动性水平，并可能违反其债务上限。消息公布后，Bally’s股价应声下跌，从13.99美元跌至12.85美元。
现金流告急：巨额烧钱引发“持续经营”警告
对新融资的迫切需求，源于Bally’s上半年惊人的现金消耗。截至6月30日的六个月内，公司运营现金流出高达2.659亿美元，而去年同期仅为2140万美元。Bally’s解释称，这主要是由于9890万美元的前期许可费、更大的净亏损以及营运资本变化所致。公司现金及受限现金从年初的9.067亿美元锐减至6月底的4.878亿美元。
这一严峻的财务压力，迫使Bally’s在其财务报表中加入了“持续经营”警告。管理层表示，公司的流动性状况以及违反循环信贷协议条款的风险，“对公司持续经营的能力构成了重大疑虑”。尽管Bally’s正在寻求多种筹资方式，包括出售资产、发行股权和承担新债务，并已在7月签署了一项非约束性贷款意向书以资助布朗克斯赌场项目，但公司警告称，这些融资计划尚未足够确定以消除不确定性。
此前，Bally’s已在今年早些时候进行过再融资努力，包括开设11亿美元的新信贷额度并偿还了2028年到期的14.7亿美元定期贷款。此外，公司在2月将Bally’s Twin River物业以7亿美元出售给Gaming and Leisure Properties (GLPI)，获得6.85亿美元净收益，大部分用于减债。然而，代价是Bally’s现在每年需为该物业支付额外的5600万美元租金。
营收增长细节：Intralot助力，但盈利能力承压
尽管面临流动性困境，Bally’s的营收增长势头依然强劲。第二季度营收增长20%至7.922亿美元，其中Bally’s Intralot实体贡献了9280万美元的增量营收。公司还指出，Queen业务的额外营收以及欧洲博彩营收的增加也助推了整体增长。具体来看：
- 赌场及度假村营收增长2%至4.01亿美元。
- 北美互动业务增长16.9%至6610万美元。
- Bally’s Intralot B2C营收增长22.3%至2.435亿美元。
- 在英国，尽管博彩税提高，但按固定汇率计算的营收仍增长了11.6%。
管理层认为，随着小型运营商面临压力，市场份额仍存在潜在机会。总分部调整后EBITDAR从1.732亿美元增至1.875亿美元。赌场及度假村调整后EBITDAR从1.06亿美元增至1.096亿美元，北美互动业务从250万美元增至300万美元。然而，合并后的调整后EBITDA却略有下降，从1.292亿美元降至1.24亿美元。同时，利息支出从9750万美元增至1.19亿美元。Bally’s录得净亏损1.461亿美元，每股亏损2.41美元，而去年同期亏损2.284亿美元，每股亏损3.76美元。管理层表示，其战略仍专注于扩展赌场和互动游戏平台，“优化资本结构”，并推行审慎的增长计划。
烧钱无止境：三大巨型项目成财务黑洞
在面对日益增长的融资需求之际，Bally’s仍在芝加哥、纽约和拉斯维加斯推进其大型开发项目，这些项目无疑加剧了公司的财务挑战。
- 芝加哥项目： Bally’s对芝加哥永久赌场至少13.4亿美元的支出承诺中，尚有约4亿美元待支付。公司预计总开发成本将超过这一数字。大部分建设资金来自与GLPI的协议，该协议为硬成本提供高达9.4亿美元的资金，但预付款最终将增加Bally’s的租金。该项目也受到了芝加哥官员的重新审查，上周28名市议员敦促市长Brandon Johnson推动Bally’s恢复全面施工。一些人质疑财务压力是否导致了工程放缓，但公司对此予以否认。
- 布朗克斯项目： Bally’s已向布朗克斯项目投入大量资金，包括第一季度支付的5亿美元许可费和1.15亿美元高尔夫球场特许经营费。公司预计这座价值40亿美元的度假村将于2030年开业，并正在积极为开发和建设筹集额外的债务和股权融资。7月，Bally’s签署了一份非约束性施工前贷款意向书，并于8月与潜在股权投资者签订了意向书。
- 拉斯维加斯项目： 在拉斯维加斯，Bally’s表示，围绕前Tropicana酒店旧址（毗邻美国职业棒球大联盟奥克兰运动家队的新球场）的开发工作也在推进中。公司正在推进毗邻的零售、娱乐和餐饮综合体的计划，并正在与潜在合作伙伴进行深入谈判。