罗宾汉新动作：自建预测市场交易所Rothera悄然上线
罗宾汉（Robinhood）已开始将其客户的预测市场交易通过Rothera进行路由，这是其与Susquehanna合作成立的新交易所。尽管初期交易量仍显温和，但此次上线预示着罗宾汉更广泛的战略转变。
5月30日，当罗宾汉市场的交易者买入芝加哥白袜队对底特律老虎队比赛的合约时，许多人可能并未意识到，他们正在通过Rothera进行交易。Rothera是罗宾汉与Susquehanna共同拥有并受CFTC监管的交易所。上周五至周日，Rothera处理了约210万美元的交易。据InGame数据显示，其中约85%的交易量仅来自白袜队对老虎队的合约。尽管交易量目前仍不大，但这个周末为我们提前展示了罗宾汉如何为其事件合约业务构建基础设施。此前，罗宾汉的事件合约业务一直依赖Kalshi的交易所基础设施。
Rothera揭秘：罗宾汉与Susquehanna的“自营”交易所
Rothera由罗宾汉和Susquehanna国际集团（SIG）共同运营。SIG是一家总部位于宾夕法尼亚州的自营交易公司，其做市业务已在各种预测市场中扮演关键角色。Rothera已在CFTC注册为指定合约市场（Designated Contract Market）和衍生品清算组织（Derivatives Clearing Organization）。
这种双重认证允许Rothera列出并清算自己的合约，而无需依赖第三方，从而避免了与每个环节相关的费用。相比之下，美国大多数面向散户的事件合约都通过少数几家CFTC注册的交易所进行，并在此基础上增加了独立的清算安排。
Rothera在5月21日通过CFTC对其首个棒球比赛结果体育合约进行自我认证后，开始进行有限的24/7交易。在接下来的10天里，它获得了额外的认证，包括棒球结果事件合约和四种涵盖比赛结果、让分和总进球数的足球合约，以迎接6月11日开始的2026年FIFA世界杯。直到罗宾汉开始在其消费者应用程序中将实时客户流量引导至Rothera，它才真正成为一个市场。此次上线让罗宾汉同时拥有了交易所和清算基础设施，使其能够捕获更大份额的交易经济效益，同时对产品开发、上市和客户体验保持更大的控制权。
稳扎稳打：Rothera初期交易量与逐步渗透策略
Rothera上线最初几天的交易量分布表明，罗宾汉正在选择性地路由订单。除了棒球比赛，该交易所还列出了核心PCE通胀和每周首次申请失业救济金的合约。
Rothera周末处理的210万美元交易量，仅占罗宾汉更广泛事件合约活动的一小部分。罗宾汉报告称，2026年第一季度共交易了88亿份事件合约。Rothera目前承载的罗宾汉事件合约活动比例较小，这与罗宾汉过去推出其他新基础设施的方式是一致的。
罗宾汉高层解读：为何要“垂直整合”预测市场？
罗宾汉首席财务官Shiv Verma在上周的伯恩斯坦第42届年度战略决策会议上，解释了Rothera背后的逻辑。他谈到与Susquehanna这样成熟的公司合作如何加速市场进入，并解释了公司为何喜欢“垂直整合，因为你可以控制整个产品工程，也能控制更好的经济效益”。
在回答有关公司与现有交易所合作伙伴关系的问题时，Verma表示，投资者应该预期罗宾汉未来会将更大交易量导向Rothera。他也保留了维持备用场所的可能性。Verma还透露，罗宾汉的事件合约产品服务约150万客户，自2025年11月下旬披露以来，客户数量已从约50万增长。他补充说，期货佣金商现在也对通过Rothera进行清算表示兴趣。Verma强调，Rothera将避免上市“死亡合约”，即预测个人死亡的市场，因为这些市场可能给竞争对手交易所带来严重的声誉问题。
市场震动：Rothera将如何重塑事件合约格局？
Rothera的推出为快速增长的美国事件合约市场增添了新的活力。在过去一年中，罗宾汉曾占据Kalshi交易量的很大一部分，2025年9月一度达到近60%。然而，到2026年4月，这一份额已下滑至约20%。
这种关系使得Rothera的发展尤为引人注目，因为罗宾汉现在可以通过其共同运营的基础设施路由客户活动。目前，罗宾汉将继续提供Kalshi和ForecastEx的合约，特别是Rothera尚未上市的市场。与此同时，公司领导层的评论表明，罗宾汉预计随着时间的推移，将有更大份额的活动通过Rothera进行。
Rothera预计在6月期间也将扩大其产品范围。根据该交易所发布的路线图，本月将推出更多合约。Verma还讨论了超越体育领域的扩张，强调了金融事件合约、机构参与和国际市场的机会。业界将密切关注罗宾汉在未来几个月内如何迅速扩大Rothera的产品供应，并引导更多客户活动通过该平台。