预测市场内幕交易举报激增，CFTC执法滞后
预测市场平台正以前所未有的速度举报潜在的内幕交易者，给本已资源紧张的联邦监管机构带来了巨大压力。据报道，仅2026年，Kalshi平台就已标记了超过50名交易员，而Polymarket更是遥遥领先，向美国及海外当局举报了超过90个账户。然而，尽管有大量潜在案件，美国商品期货交易委员会（CFTC）迄今为止仅对三名预测市场交易员提起了民事诉讼。
《纽约时报》本周披露，在截至今年6月的三个月内，Kalshi向CFTC转交了32起可能的内幕交易案件，其中多达20项正在进行的调查仅基于Kalshi提供的证据。与此同时，美国还有十多家预测市场平台在运营，这无疑加剧了监管的复杂性。
CFTC人员严重削减，执法能力捉襟见肘
导致执法行动不足的一个关键原因，是CFTC正面临至少二十年来最严重的人员短缺。特朗普政府时期的大规模削减是主要症结，导致其执法部门仅剩约100人，而这些人还需负责监管规模庞大、价值数万亿美元的商品市场。
这种压力在芝加哥尤为明显。CFTC芝加哥执法部门的审判律师数量，已从约20人锐减至几乎为零，最后一名审判律师已于2月辞职。大多数员工选择自愿离职并接受提前退休方案。
财政数据显示，2024财年，该机构记录了58项执法行动，并获得了创纪录的171亿美元罚款。但在政府换届后的12个月里，执法行动仅有11项，罚款金额不足10亿美元，其中由本届政府提起的行动所获罚款甚至不足1000万美元。
人员问题也引起了国会的关注。参议员伊丽莎白·沃伦在7月要求政府问责局（GAO）调查CFTC的人员削减情况，以及这是否导致了执法活动的下降。沃伦指出，自2025年1月以来，该机构人员已减少25%，而其职责范围却可能因预测市场和数字资产而扩大。领导层同样薄弱，CFTC主席迈克尔·塞利格是五人委员会中唯一在任的成员。尽管他多次承诺将追究利用机密信息非法交易者的责任，但前芝加哥执法律师大卫·斯洛维克对此表示怀疑，质疑现有人员配置是否足以有效监控市场参与者。
现有内幕交易法规与预测市场脱节
即使对于一个人员充足的机构而言，现有法规也构成了另一重障碍。监管机构在数十年的股票和商品市场监管中，逐步建立了当前的内幕交易执法框架。然而，预测市场的蓬勃发展拓宽了监管范围，迫使监管机构需要处理远超“挪用公司机密信息”范畴的行为，其中一些行为甚至超出了现有法规的界限。
例如，前纽约国会议员乔治·桑托斯因在Kalshi平台上押注自己是否会出席国情咨文，赚取了1.7万美元，最终被罚款3.5万美元。CFTC对其指控是市场操纵而非内幕交易，理由是他误导了其他交易者关于其计划，随后又缺席了该活动。
国会已开始关注这些法规漏洞。立法者们提出了《金融预测市场公共诚信法案》等措施，旨在禁止民选官员、国会工作人员和行政部门雇员交易某些预测市场合约。今年3月，超过40名议员呼吁CFTC和政府道德办公室向联邦雇员发出内幕交易警告，并引用了Polymarket用户通过押注委内瑞拉前领导人尼古拉斯·马杜罗被捕，赚取近41万美元的案例。
CFTC拒绝全面禁止高风险合约，监管挑战加剧
第三重限制源于CFTC决定不全面禁止那些结果信息高度集中于少数人手中的事件合约。这种做法引来了州监管机构和体育组织（如美国职业橄榄球大联盟NFL）的压力，后者曾要求该机构禁止某些类别的投注，例如关于球员交易、首发阵容以及广播员直播言论的押注。
然而，CFTC在6月提出的规则拒绝了这种全面禁令，转而倾向于逐一审查合约。这意味着预测市场平台可以批量举报可疑的不当行为，但这些案件将涌入一个本已难以跟上节奏的执法系统，使得监管挑战进一步加剧。