Light & Wonder Q2财报：利润飙升，展望乐观
Light & Wonder（LNW）公布了第二季度财报，利润增速远超营收，主要得益于高利润经常性业务的贡献。尽管SciPlay表现不佳，但游戏和iGaming业务的强劲表现抵消了其负面影响。公司营收同比增长2%至8.28亿美元，而综合调整后EBITDA则增长9%至3.83亿美元。净利润飙升26%至1.20亿美元，调整后税后及摊销净利润增长16%至1.56亿美元。
LNW重申了2026年调整后EBITDA实现中高个位数增长的预测。管理层预计，业绩模式将与2025年相似，即下半年盈利更多，第四季度贡献最大。首席执行官Matt Wilson表示：“第二季度的表现是我们过去几个季度一贯的写照。我们拥有多元化、高利润的投资组合，并由常青特许经营权支持，持续表现出色。”
经常性收入驱动利润增长
综合经常性收入同比增长6%至5.80亿美元，占季度总营收的约70%（上半年为71%），这帮助LNW的综合调整后EBITDA利润率提升了200个基点，达到46%。经常性收入包括游戏运营（包含2025年收购的慈善游戏资产Grover）、持续的系统维护、桌面服务、SciPlay和iGaming。
游戏营收增长5%至5.54亿美元，其中游戏运营收入增长18%至2.47亿美元。本季度，公司新增了652台高端设备，使其高端安装基数连续24个季度实现增长。目前，不包括Grover在内，高端设备占北美安装基数的58%以上。Wilson指出，盈利能力的提升反映了公司向更高质量收入的刻意转变，而非激进的成本削减。
游戏机销售：下半年有望加速
本季度，LNW在全球出货8,796台游戏机，导致游戏机销售收入下降4%至1.84亿美元。管理层将此下降主要归因于赌场开业、扩建和相关非核心垂直业务的转移至下半年，而非需求疲软。Wilson还表示，纽约市名胜世界（Resorts World New York City）的监管转换现已完成，这结束了过去两个季度对安装基数增长造成压力的非高端机器移除工作。
首席财务官Oliver Chow补充说，若不考虑名胜世界的影响，LNW本季度将实现超过1,000台净安装设备的增长。公司预计第三季度全球将出货8,500至9,000台游戏机，销售额将更侧重于第四季度。
SciPlay表现承压，但前景有望改善
SciPlay仍然是LNW投资组合中最薄弱的环节。受社交赌场市场疲软影响，该部门营收下降9%至1.82亿美元。平均月活跃用户下降12%至460万，月付费用户下降13%。然而，每付费用户的平均月收入增长4%至133.80美元，而直接面向消费者（DTC）的收入则飙升51%至创纪录的5300万美元，占SciPlay营收的29%。
管理层承认该部门持续低于预期。高管们表示，过去一年中，较高的客户获取成本和抽奖赌场运营商的激进营销使得付费获取客户的吸引力降低。不过，管理层认为，针对抽奖运营商的监管行动以及SciPlay游戏经济的改进正开始改善回报。
iGaming保持双位数强劲增长
iGaming部门继续表现出色。尽管本季度英国赌博税上调生效，但该部门营收仍增长14%至9200万美元，调整后EBITDA增长18%至3300万美元。管理层将增长归因于北美市场的持续势头，以及不断扩大的合作伙伴网络和强大的第一方内容贡献。本季度，在公司的OPENGAMING SYSTEM内容聚合网络中，前十大表现最佳的游戏中有八款是第一方作品，其中Huff N’ Puff和Pirates系列表现尤为突出。
管理层预计，由于英国税收增加和同比基数较高，下半年增长将趋于温和。不过，阿尔伯塔省的推出和第一方游戏的持续发布有望部分抵消这些挑战。
Light & Wonder优先削减债务
Light & Wonder在第二季度回购了价值1.34亿美元的股票，使上半年回购总额达到1.56亿美元。然而，高管们表示，随着公司优先考虑削减债务，未来的股票回购将大幅放缓。截至6月底，LNW的净债务杠杆率为3.4倍。领导层重申，目标是在2027年上半年将杠杆率降至3倍以下。
管理层表示，股票回购仍将是其长期资本配置战略的一部分。但目前，偿还债务是近期优先事项，以期实现投资级杠杆状况。