预测市场新星：Sam Schwartz的转型之路
Sam Schwartz的职业生涯轨迹颇为引人注目。在2024年6月离开汇丰银行的投资分析师职位后，他并未立即确定下一步方向。然而，对新兴行业的热情驱使他探索更多可能。同年秋季，随着2024年总统大选的临近，他首次接触到Kalshi，一个让他对预测市场产生浓厚兴趣的平台。
Schwartz对股票和体育市场一直保持着敏锐的洞察力。当Kalshi在2025年1月宣布将自行认证体育赛事合约时，他的好奇心被彻底点燃。随后，他深入研究了ProphetX和Novig这两个专注于体育的交易所。这两家平台均在今年获得了CFTC（商品期货交易委员会）的DCM（指定合约市场）和DCO（衍生品清算组织）批准。作为2022年乔治城大学的毕业生，Schwartz决定投身其中，并于2025年6月加入ProphetX，担任运营助理。
然而，Schwartz的野心不止于此。今年4月，他选择单飞，致力于推出一份覆盖蓬勃发展预测市场领域的行业通讯。凭借在投资银行、预测市场初创公司和体育博彩领域的丰富背景，他坚信自己能打造一份行业领先的出版物。这份名为《The PM Pulse》的通讯，已于2026年7月14日在Substack上发布了首期。
在ProphetX的实战经验：RFQ串关与流动性
在ProphetX担任运营助理期间，Schwartz团队负责多项日常任务。此外，他们与产品和工程团队紧密合作，共同开发了许多预测市场或点对点交易领域的新功能，其中RFQ串关是重中之重。ProphetX在2025年初秋，也就是Schwartz加入几个月后，推出了RFQ串关产品的测试版。这是该功能首次引入体育交易或体育博彩领域，并成为当时的首要任务——与客户和行业内人士沟通，不断改进产品。
与不同的流动性提供商和做市商进行沟通，并努力吸引他们入驻、整合，思考ProphetX作为交易所如何与这些第三方最佳合作，也是当时工作的重中之重。
创立《PM脉搏》：洞察预测市场前沿
谈及为何离开ProphetX并创立预测市场通讯，Schwartz表示，《The PM Pulse》旨在为预测市场行业构建一个市场情报层。他目前的首要目标是将其打造成预测市场领域的头号每日通讯。
他锁定的核心受众是那些推动行业发展的先锋人物，包括创始人、交易员、投资者以及其他关键人物。此外，他还非常关注“聚焦系列”（Spotlight series），这是一个与预测市场关键人物对话的配套系列。首期已于7月21日发布，采访了Novig首席执行官Jacob Fortinsky。他透露，未来还有大量其他创始人将陆续接受采访。
Schwartz强调，预测市场每天都有大量新闻，随着秋季NFL和大学橄榄球赛季的开始以及中期选举的临近，每日或每周的新闻量只会大幅增加。他认为，有太多内容值得报道。
消息筛选与洞察：X平台与行业KOL
面对海量信息，Schwartz如何筛选和优先处理新闻？他表示，X（前Twitter）是他100%的主要信息来源。过去两三年里，他投入大量时间识别预测市场和体育博彩领域中顶尖的思想领袖和内容创作者，同时也关注体育数据分析师。
他认为，X平台如果使用不当，可能极其浪费时间。然而，如果运用得当，它是一个非常有价值的资源。关键在于识别那些真正讨论预测市场，以及支持传统体育博彩公司和赌场的最佳人士。获取双方的观点至关重要。
Schwartz观察到，许多预测市场公司的创始人、首席执行官、首席产品官或工程师，无论是争夺CFTC监管市场份额的，还是基于去中心化加密货币的，都投入大量时间在X上，与客户互动或直接沟通。他们的活跃度验证了X平台作为获取最新、高质量内容和最佳研究的渠道的价值。
监管迷雾：CFTC对预测市场的态度
当被问及CFTC（商品期货交易委员会）是否真正听取了公众意见（该机构收到了超过1400份关于近期拟议规则制定的意见书）时，Schwartz坦言这是一个重要但难以回答的问题。他希望答案是肯定的，但他也指出，CFTC人手不足且只有一名委员在职，这是常见的批评。他表示，没有人能确切知道这些意见是否得到了充分审查。
法律战线：最高法院的最终裁决？
关于预测市场的法律前景，Schwartz认为，每周都有新的法院判决，法律领域似乎总是“进两步退一步”。他经常与人讨论这一问题，并对大家如何解读新闻、预测未来一两年走向非常感兴趣。许多人认为，此事最终将提交至最高法院，可能在2028年夏季，也就是两年后。
在如此多有影响力的新闻每天都在发生，且距离最高法院裁决可能还有两年时间的情况下，很难做出准确预测。他听到很多人说，最高法院裁决对预测市场或传统体育博彩有利的可能性大约是50/50（赔率2.00）。不过，他个人略微倾向于预测市场会胜出，认为CFTC和预测市场有超过50%（赔率低于2.00）的胜算。他强调自己并非法律专家，但他的判断基于预测市场产品在多个方面对消费者而言优于传统体育博彩产品。
市场格局：谁能挑战Kalshi的霸主地位？
关于Polymarket的市场地位，Schwartz认为它甚至不再是明确的第二名。根据他看到的一些数据，Robinhood似乎是明确的第二名。他指出，Novig 100%专注于体育，而Polymarket或Kalshi并非如此。但他确信，在CFTC监管的市场中，第二名的位置竞争非常激烈。
目前，Kalshi占据了CFTC监管市场85%到90%的份额。许多其他平台都在争夺第二名，包括Polymarket US、Novig、DraftKings、Rothera、ProphetX、FanDuel、Fanatics和Underdog。他相信，如果询问其中任何一家公司的创始人，他们都会表示正在努力争取第二名，甚至有些公司计划在六个月后成为市场领导者。
行业整合浪潮：并购与未来格局
Schwartz对未来几年行业并购和整合的走向非常感兴趣。他指出，许多主要的收购方已经采取了行动，例如DraftKings收购Railbird，Robinhood与Susquehanna的合资企业收购了一家交易所并更名为Rothera。Fanatics也在本周早些时候收购了BGC Group，获得了DCM和DCO牌照。因此，已经发生了一系列收购和交易。
他预计未来会有更多并购。他同意两年后，尤其是在法律和监管层面明朗后，行业将更加整合，只剩下少数几个主要参与者。但整合的方式可能多种多样。像马克·扎克伯格和Meta这样的大型科技公司，在这一讨论中扮演着非常有趣的角色。任何拥有庞大现有客户群的大型科技公司，如果能收购一家长期开发预测市场基础设施并拥有必要牌照的交易所，在他看来都是一个非常强大的互补组合。
市场规模与整合：长期视角下的博弈
关于市场规模与整合的矛盾观点，Schwartz认为答案取决于时间框架。这无疑也取决于一两年后最高法院的裁决结果。但他不否认Dean Sisun的观点——市场潜力巨大，即使只占据一小部分市场份额，也能成就一家非常成功的公司。
他指出，今年预测市场的日、周、月交易量都在快速增长，几乎每天、每周、每月都在打破记录。那些最看好预测市场的人，其目光已超越体育领域。非体育类别的增长势头强劲，并将持续增长。如果总潜在市场规模是目前年化规模的5到10倍，那么Dean的观点就很有道理——即使只有个位数的市场份额，对参与者来说仍是一个巨大的机会。他认为，在法律和监管等诸多重要因素尚未明朗，且新进入者身份不明的情况下，很难预测未来几年市场格局会是怎样。
个人交易策略：从传统博彩到预测市场
Schwartz分享了他的交易方法。他从2023年NFL赛季开始，与两位好友和兄弟一起，以非常专业的方式进行体育博彩。他们主要在盘口刚开时，在市场波动前，寻找有正期望值（Positive EV）或能击败收盘线（Closing Line）的独赢和让分盘。事后看来，他学到了很多，也意识到当时有很多不足之处。
他最初主要涉足NFL、大学篮球、NBA和网球等传统体育博彩市场。后来接触到预测市场后，他于2025年初开始使用ProphetX。当时，ProphetX对每笔净盈利收取3%的佣金，这比DraftKings或FanDuel等平台的赔率要好得多，对他这种在微薄利润中竞争的人来说，这是一个突破性的时刻。
目前，在做市方面存在大量盈利机会。这也是Novig、DraftKings或FanDuel等公司都在谈论的机会，以及他们的内部交易或做市团队如何最大化这一机会，不仅在自家平台提供流动性，还在多个平台进行做市。
Schwartz表示，他现在100%的交易都在预测市场进行，已经完全放弃了传统体育博彩。这主要是受2026年1月1日生效的新税法驱动。尽管目前正在努力废除该税法，但预测市场如何被IRS（美国国税局）征税也尚不完全明确，因此在税收方面，预测市场和传统体育博彩都有很多需要