穆迪公司的债券信用评级业务，即穆迪投资者服务，在中国对垃圾股的战争中，对NagaCorp的未来感到担忧。这家在香港上市的柬埔寨运营商一直在努力从大流行中恢复，现在面临着巨大的再融资风险。
穆迪对NagaCorp表示关注
当评级公司将NagaCorp的企业家族和高级无担保评级从B1降至B2时，穆迪的担忧变得很明显。前者对这家柬埔寨运营商的复苏表示担忧，认为等待这家赌博和酒店业公司的可能是艰难的岁月。
穆迪最大的担忧之一是将于2024年中期到期的5.45亿美元的债券。这可能是一个重大问题，因为NagaCorp目前的流动资金来源有限，该公司缺乏银行贷款和可剥离的非核心资产。
穆迪的分析师Yu Sheng Tay说，降级与NagaCorp的缓慢复苏相一致。他指出，该公司很可能需要外部融资来支付未偿还的债券。该评级也反映了当前经济环境造成的巨大再融资风险。
地平线上有希望
然而，如果NagaCorp设法处理好这个问题，穆迪预测该公司将经历一个强劲的复苏，并在2024年底前产生收入。根据该评级公司的专家，NagaCorp在2022年将产生大约2.52亿美元的EBITDA，2023年的EBITDA大约为3.52亿美元。作为比较，这家柬埔寨赌场和酒店业巨头去年的EBITDA仅有1600万美元。
虽然隧道尽头有光，但情况仍然不乐观。2019年，在COVID-19大流行之前，NagaCorp的EBITDA为6.72亿美元。目前的结果和预测显示，该公司要恢复到大流行前的水平，仍有很长的路要走。
穆迪说，监管审查是NagaCorp目前最大的挑战之一。它极大地限制了该公司的营销，进而损害了其收入。
穆迪的结论是，如果NagaCorp减少其Naga 3扩建项目的开发资本支出，它可能能够保持流动性。如果该公司想无缝处理其5.45亿美元的债券，还必须限制现金分红。
